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  • 甲醇將延續(xù)弱勢姿態(tài) 宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入偏空氛圍
  • 2012/7/25 閱讀次數(shù):[7173]
  • 自6月中旬以來,甲醇期貨觸底反彈迎來一波漲勢,不過受60日均線壓制,期價上行空間比較有限。上周五,在外部系統(tǒng)性風(fēng)險打擊下,甲醇長陰破位下行,隨后的兩個交易日期價維持弱勢振蕩格局,缺乏反彈動能?紤]到當(dāng)前甲醇成本支撐作用顯著減弱,下游需求持續(xù)低迷導(dǎo)致社會庫存消化緩慢。在宏觀環(huán)境重現(xiàn)偏空氛圍的背景下,后市甲醇期價料將保持弱勢姿態(tài)。

      宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入偏空氛圍

      上周三美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書觀點趨向樂觀,導(dǎo)致短期內(nèi)支撐商品反彈的流動性預(yù)期落空,市場隨即將關(guān)注焦點投向歐債危機深重的西班牙。上周五該國10年期國債收益率再創(chuàng)歷史新高,誘發(fā)市場擔(dān)憂情緒急劇升溫。而隨著債務(wù)危機影響程度日趨擴大,西班牙經(jīng)濟也陷入持續(xù)下滑的狀態(tài)中。

      此外,面對歐元區(qū)周邊債務(wù)國破產(chǎn)風(fēng)險上升,核心債權(quán)國的日子也不好過。本周一,穆迪旗下評級機構(gòu)出于對債務(wù)風(fēng)險擴散的考慮,決定將德國、荷蘭與盧森堡的評級展望降為負面,僅芬蘭幸免于難。全球商品在失去流動性預(yù)期的情況下,短期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入偏空氛圍,令市場做多熱情陷入冰點,金融屬性利空面凸顯引發(fā)商品快速下跌。

      煤價跌勢不止,成本弱化顯著

      今年國內(nèi)工業(yè)用電量增速同比大幅下滑,導(dǎo)致電廠采購積極性顯著下降,加之國外煤炭進口量激增引發(fā)港口庫存持續(xù)攀升。煤企為了在弱勢環(huán)境下求得生存被迫持續(xù)下調(diào)煤價,近幾個月以來,國內(nèi)煤炭價格呈現(xiàn)斷崖式快速下跌。

      當(dāng)前國內(nèi)甲醇主要采用煤化工路線,在眾多甲醇裝置中,煤制甲醇所占比例約為七成,因此煤價在整個生產(chǎn)成本中擁有較大比重。而從5月中旬至今,甲醇期價累計跌幅不足15%,顯著低于同期煤價跌幅。考慮到下半年煤炭難改需求低迷現(xiàn)狀,煤價回升空間有限。在成本支撐因素弱化的情況下,甲醇缺乏上行動能。

      下游需求未見明顯改善

      目前,國內(nèi)甲醛行業(yè)正值淡季和雨季時節(jié),生產(chǎn)企業(yè)開工率普遍處于低位水平。據(jù)悉,山東局部地區(qū)甲醛企業(yè)開工率僅3成左右,華南和華東地區(qū)開工情況亦不理想。由于房地產(chǎn)市場調(diào)控預(yù)期依然偏緊,國內(nèi)板材消費前景缺乏想象空間,導(dǎo)致甲醛需求始終難以出現(xiàn)改觀。

      雖然上周國內(nèi)醋酸生產(chǎn)廠家借部分裝置負荷下降之際,抬高報價50元/噸左右,但市場交投氛圍依舊平淡,用戶心態(tài)較為謹慎導(dǎo)致采購積極性并不高。由于下游醋酸酯、醋酸乙烯裝置開工較低,實質(zhì)需求回落使得整個醋酸市場供應(yīng)略顯寬松。

      除此之外,上周國內(nèi)二甲醚市場穩(wěn)中盤整,雖然部分廠家報價略微上行,但生產(chǎn)裝置開工率依然難以回升。由于二甲醚90%以上用于民用摻燒液化石油氣,與目前餐飲行業(yè)的淡旺季掛鉤,加之近期廣州打擊液化石油氣摻混二甲醚現(xiàn)象,促使不少廠家停車降低負荷,液化氣價格走軟加劇二甲醚市場疲態(tài)。

      總而言之,雖然周二匯豐公布的7月中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值顯著高于預(yù)期,給甲醇期貨帶來一定提振效應(yīng),但盤中期價回升空間十分有限。在宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)入弱勢氛圍之后,面對缺失成本支撐效應(yīng)以及下游需求預(yù)期推動,甲醇期價在未來行情中仍將延續(xù)弱勢姿態(tài)。

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